请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_IndustryInfo]2020年03月22日跟随大市(维持)证券研究报告•行业研究•房地产房地产行业例评内房信用风险升温，寻找错杀优质个股投资要点西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：胡华如执业证号：S1250517060001电话：0755-23900571邮箱：hhr@swsc.com.cn[Table_QuotePic]行业相对指数表现数据来源：聚源数据基础数据[Table_BaseData]股票家数132行业总市值（亿元）20,385.67流通市值（亿元）19,681.11行业市盈率TTM8.1沪深300市盈率TTM相关研究[Table_Report]1.房地产行业疫情影响定量分析：销售、复工、竣工与投资(2020-03-22)2.房地产行业例评：外围冲击难言结束，国务院下放用地审批权(2020-03-15)3.房地产行业例评：海南地产新政有前瞻性但无代表性(2020-03-08)4.房地产行业专题报告：两轮疫情冲击下地产的表现及展望(2020-03-03)5.房地产行业例评：外围诱发市场大跌，地产股性价比凸显(2020-03-01)6.房地产行业例评：信贷政策依旧暧昧，复工返岗预期升温(2020-02-24)[Table_Summary]受外围市场拖累，内房带动地产股持续下跌：上周上证指数大跌4.91%、沪深300大跌6.21%、创业板指大跌5.69%，万得全A交易额4.51万亿，环比减少16.04%，交易明显缩量。上周地产板块大跌7.35%，年初以来累计下跌14.07%，在所有申万一级行业中排名23/28，地产板块估值水平PE（TTM整体法并剔除负值影响）为8.48倍，处于历史4%分位。境外确诊人数大幅攀升，新增病例略有下降：境外新冠疫情COVID-19防控形势依然严峻，目前已经传染海外180个国家，累计确诊超过22.6万，全球确诊人数已经突破30万大关。欧美主要国家日均新增病例在5000例的有意大利、美国、西班牙和德国，略有安慰的是单日新增病例出现了偶然的下降，拐点判断还需要观察。疫情对外围市场的影响目前来看还远未结束。2020年专项债不用于“棚改和土储”，央行意在刺激基建投资：2019年地方专项债发行2.15万亿，其中棚改专项债7024亿、土储专项债6765亿，合计占比64.1%，导致基建投资增速仅3.8%（相比2018年不变）。我们预计2020年地方专项债规模或达到3.35万亿，中央期望限制“土储和棚改”专门刺激基建投资。值得注意的是，城镇老旧小区改造是新纳入的专项债应用领域，配合此前八大省市试点“农转建”自行审批，地方通过专项债在城中村或城边村实施改造、在城市周边新增调节建设用地指标的空间依然存在。投资策略与重点关注个股：中央当前对地产金融政策...
