-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金电商指数1313沪深300指数3984上证指数3064深证成指11537中小板综指11662相关报告1.《迁徙强于去年，厨电/速食菜高景气-春节专题》，2022.1.222.《社零增速低于预期，“家”场景需求高景气-12月社零点评》，2022.1.183.《渠道线上化新看点-电商专题》，2022.1.154.《抖音盒子发布，腾讯减持京东保持合作关系-消费流量周报》，2021.12.275.《SHEIN小单快反，品牌出海正当时-跨境电商专题》，2021.12.21刘道明分析师SAC执业编号：S1130520020004liudaoming＠gjzq.com.cn廖馨瑶联系人liaoxinyao@gjzq.com.cn社零春节回暖，线上消费关注疫情和大促催化1-2月社零点评行业观点一、社会零售：春节期间消费回暖，烟酒和黄金珠宝高增速2022年1-2月社会零售恢复好于预期，同比6.72%（前值1.8%）。烟酒、黄金珠宝等行业在春节旺季表现亮眼，家电类增速改善明显。烟酒1-2月同比增速为13.6%，金银珠宝增速为19.5%。结合部分上市公司披露的1-2月经营数据公告，酒类公司营收增速中位数为23%，净利润增速中位数50%，黄金珠宝营收增速中位数为118%，净利润增速中位数37%。网上零售增速明显回升，同比10.2%（前值-0.75%），主要由于春节期间电商不打烊及年货节促销。电商平台GMV增速表现相比去年12月增速表现均有所改善，天猫、京东、拼多多、抖音的GMV增速分别为-4.5%/28.4%/40.6%/143.2%。1-2月快递业务收入同比增长14%（21年12月增速-1%），快递业务量同比增长20%（21年12月增速11%）。二、线上消费：电商增速回暖，运动、家具家装高景气1-2月线上消费核心看点：①户外运动热度维持高位，同比36%。室内运动类贡献高，其中运动/瑜伽/健身/球类增速39%。国货运动品牌表现亮眼，且热度在3.8大促期间持续。拼多多增速及客单双升，客单价同比30%，品类补贴力度同比20%。②家具家装、家居日用品类景气度持续，同比增速31%/29%，小红书逐渐成为重要家居类产品重要种草平台。“内容平台种草+电商平台主题活动”为三月家具家装消费预热，疫情防控加剧不确定性仍存，或影响装修开工进度和采购消费行为。③年货节直播拉动纺织服装类环比改善明显，1-2月增速17%。三、电商平台：线上消费热度回升，关注大促及疫情等催化大促催化：3.8节日大促期间，化妆品、运动服饰、黄金珠宝为大促主要品类，其中化妆品的发力更为显著，珀莱雅、华熙生物、贝泰妮表现靓丽。疫情催化：3月以来疫情多地出现反...
