`请务必阅读尾页重要声明[Table_IndustryData][Table_QuotePic]近6个月行业指数与沪深300指数比较报告编号：首次报告日期：[Table_ReportInfo]相关报告：[Table_Author]分析师：孙克遥Tel：021-53686135E-mail：sunkeyao@shzq.comSAC证书编号：S0870520010001[Table_Summary]主要观点19年补贴退坡幅度大，新能源汽车产销承压，国产Model3异军突起受补贴退坡幅度较大影响，2019年我国新能源汽车产销同比下滑。2019年全年我国新能源汽车累计实现销量120.6万辆，同比减少3.98%，而2018年同期的同比增速超60%。叠加新冠肺炎疫情的影响，2020年一季度新能源汽车产销量继续下滑，2020年Q1新能源汽车累计产量10.51万辆，同比下滑65.4%；累计销量11.4万辆，同比下滑61.9%。特斯拉2020年第一季度成绩单靓丽，Q1国内总销量达18586台，占其全球总销量21%，其中Model3自国产化之后，销量突飞猛进，达到17394台，同比增长125%。动力电池装机增速下滑，行业集中度持续提升2019年我国动力电池装机总量为62.38GWh，同增9.48%。其中上半年装机量30.01GWh，同比增幅高达92.99%，补贴过渡期后受制于新能车产销疲软，动力电池装机同步承压。2019全年动力电池装机CR10约87.98%，较2018年全年提升4.9个百分点，CR5约80.31%，较2018年全年提升6.5个百分点，行业集中度持续提升。宁德时代2019年全年装机32.31GWh，同增37%，占比提升至51.8%，一超地位凸显。LG化学和松下凭借配套国产特斯拉model3车型实现装机电量大幅增长，分别跻身国内一季度动力电池装机榜的第三和第四。龙头回款改善，现金流整体向好2019年锂电产业链整体应收账款周转天数约81.6天，同比有所改善。上游锂、钴板块的应收账款周转天数相对较短，其中钴板块整体的周转天数一个月左右，同比显著缩短；锂板块在一个半月到两个月左右。中游四大材料和锂电零部件环节的应收周转天数在2.5-4.5个月左右，电池板块的周转压力明显好转，这主要受益于电池板块集中度日益升高，龙头企业在产业链中地位突出，上下游议价能力强，其中宁德时代的应收账款周转天数由2017年的128天缩短至2018年的80天，2019年进一步改善至57天。产业链整体现金流情况向好，2019年产业链整体经营性现金流净额312亿元，同比增长36%，其中除了上游锂资源端和中游电解液环节，其他环节均出现同比增长。增收不增利，减值损失大幅拖累业绩整体来看，锂电产业链上市公司2019年合计实现营收2033.3亿元，同比增长15.1%；实现归母净利润62.69亿元，...
