请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年2月28日电气设备新能源车月度观察：装机开年高景气，格局稳固促发展行业动态行业近况GGII口径下2019年1月动力电池共装机4.98GWh，同比增长281%；其中三元电池装机3.3GWh，同比增长356.3%，铁锂电池装机1.4GWh，同比增长174.3%。公共充电桩及私人充电桩保有量提升至34.2/51.1万台，公共桩月充电量达35.4千万度，环比增长13.1%。评论产销开门红，装机高增长，产业链格局稳定。纯电乘用车1月产6.98万辆，同比分别增长254.8%且A+级合计达55.8%，创下新高，客车产量衔接平稳共同驱动三元、铁锂装机高增长。产业链在补贴下调预期下的调整能力相比2018年初有显著强化。乘用车能量密度整体再提升，装机格局延续2018年分级分化的趋势。纯电A+级、客车装机高集中度，纯电A00/A0级与专用车装机较分散。供应关系结构的稳固使得产业链在车企应对产品调整更为顺畅，在市场内需旺盛的1月市场下带来开门红。专用车产量回落装机提升，铁锂及其它锂电占主导。4Q18较为显著的抢装上量使得1月专用车回落较大，同降26%。但单车带电量提升至84kWh，驱动装机量同增。4Q18以来专用车控本思路下的装机材料转型趋势显著，1月铁锂及其它类共占装机59.2%。美国新能源增速回调，欧洲纯电再提速。特斯拉的联邦政府7500美元单车税费减免于1月起失效，1月销量占新能源车比低于50%，美国纯电增速下降至80%，插混增速仅2.8%。德/法/英纯电增速创下2H18以来的新高，销售前十车型中，8/6/6款为纯电。私人桩加快增长，公共充电总量持续提升。私人桩增速维持于100%，新增私人桩数占新上牌乘用车约30%。我们认为纯电动在非限牌区域销售占比的不断提升将有效带动私人桩增长。公共总充电量增长下，直流快充建设与单桩利用率依旧需要再提升。估值与建议锂电材料及核心零部件：全球电动化提速，主流车企纯电布局加快，车企-锂电材料供应商强强联手。中游供应格局呈现集中化、协同化、全球化。紧握进入全球优质车企供应体系的锂电材料龙头及细分零部件供应商。推荐标的：宁德时代、恩捷股份、宏发股份；建议关注：璞泰来、当升科技（未覆盖）、天赐材料（未覆盖）。风险新能源汽车产销不及预期，行业产能过剩及宏观经济周期风险。目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E宁德时代-A推荐96.0042.135.0恩捷股份-A推荐61.0031.122.4宏发股份-A推荐32.0022.518.9璞泰来-A中性50.0027.621.5中金一级行业工业相关研究报告•动力电池年度回顾：高...
