请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态券商龙头适宜左侧布局，保险资管新规影响可控证券业观点本周券商板块跑赢沪深300指数和申万非银指数，板块市净率回升至1.42X，龙头券商市净率则回升至1.11X-1.63X之间。我们建议长线投资者继续布局龙头券商。短期来看，券商板块受两大积极因素托底，一是中美贸易摩擦阶段性缓和，各类外部因素影响钝化；二是券商板块估值回归低位，风险收益比提升。与此同时，IPO常态化导致的资金分流，以及“类滞胀”宏观经济环境对货币政策的掣肘，将对券商板块行情施加一定的负面影响。整体来看，当前时点适合长期投资者进行左侧布局，短期投资者可观望而动。长期来看，龙头券商发展空间仍值得期待。一是在宏观经济增速下行、全球央行开启降息周期的背景下，国内货币政策长期边际宽松趋势不变，有助于市场交易活跃度的稳步提升。二是资本市场增量改革政策陆续落地，带动存量业务改革，为券商拓宽业务疆界。随着证券业供给侧改革的持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升，建议长线投资者首要关注中信证券、华泰证券、招商证券和东方财富。非银金融维持增持赵然zhaoran@csc.com.cn021-68821600-829执业证书编号：S1440518100009发布日期：2019年11月25日市场表现相关研究报告-13%7%27%47%2018/11/232018/12/232019/1/232019/2/232019/3/232019/4/232019/5/232019/6/232019/7/232019/8/232019/9/232019/10/23非银金融上证指数股票报告网整理http://www.nxny.com1非银金融行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明保险业观点保险板块本周涨跌幅-3.28%，跑输沪深300指数和非银板块。平安、国寿、新华、人保、太保人身险业务10月单月保费收入分别同比增长11.1%、-0.1%、10%、28.9%、4%，1-10月份累计保费收入分别同比增长9.9%、5.8%、8.1%、9.6%、5.6%。财险业务平安、人保、太保1-10月保费增速分别为8.9%、12.5%、12.8%，主要驱动仍然为非车业务及短期意健险。今年以来各家上市保险公司人事变动与调整不断，22日中国平安公告，公司执行董事、联席首席执行官、常务副总经理及首席保险业务执行官职务李源祥辞职，公司将聘任陆敏接替其出任首席保险业务执行官，分管保险业务及个人综合金融业务。鉴于中国平安长期以来以马明哲为核心的观念与战略较为稳定，公司治理体系较为成熟和完善，预期高管变更对公司战略方向变动影响较小，仍然呈现较为稳定的状态。本周《保险资产管理产品管理...
