识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/20[Table_Page]跟踪分析|房地产证券研究报告[Table_Title]房地产行业降准或缓解资金压力，有助于板块估值修复[Table_Summary]核心观点：本周政策情况：央行降准释放流动性，广东省支持地方推动旧改本周，中央层面，国务院金融委提出要加大宏观经济政策的逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长，国常会提出要及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，随后央行宣布9月16日起全面降准0.5个百分点，释放资金约8000亿元，并仅对在省内经营的城商行定向降准1.0个百分点，释放资金约1000亿元，另一方面，国常会表示今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，但同时强调专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域。地方层面，南京市允许建设单位申请临时建设工程规划许可证用于建设售楼处、施工用房等临时建筑，实现“拿地即开工”。广东省近日发布相关文件推动“三旧”改造，允许以建筑物分成或收取公益性用地等方式替代收缴土地价款，并对地级市“三旧”改造项目土增税收入年同比增长超过8%的部分由省按30%的比例进行补助。本周基本面情况：9月前5天35城新房成交低基数下同比上涨12.4%19年9月前5天，在去年同期周末的低基数影响下，35城新房成交同比上升12.4%，各线成交同比在去年同期低基数的影响下均有所上涨。本周当周批售比下滑至0.97。土地市场方面，上周百城土地溢价率连续12周下滑至13.9%。降准或缓解资金压力，有助于板块估值修复9月6日央行宣布降准，共计释放资金约9000亿元，流动性边际修复有助于缓解资金面压力。对地产的影响还要观察降准之后的实际影响，近期无论是十年期国债收益率还是8月LPR的利率水平，均体现出下行趋势，与之相关联的按揭及其他贷款额度与成本均有望改善。从以往经验来看，板块估值与流动性呈现正相关，相对PE往往随着国债收益率下行而逐步抬升，从这个角度看，未来板块相对PE具备提升基础。对于个股而言，近期景气度下滑销售均价松动，头部房企加快推盘走量，销售端压力提高。推荐标的方面，一线A股龙头推荐：万科A、招商蛇口、金地集团，二线A股龙头推荐：中南建设、华发股份、阳光城、荣盛发展、蓝光发展，H股龙头推荐：融创中国、万科企业、旭辉控股集团，H股龙头关注：中国金茂、中国海外发展、合景泰富等，子领域推荐：中国国贸、新湖中宝和光大嘉宝。风险提示政策...
