此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告商品房销售和土地成交双降温2019年02月14日评级同步大市评级变动：首次行业涨跌幅比较%1M3M12M房地产7.193.24-22.19沪深30010.735.99-14.37龙靓分析师执业证书编号：S0530516040001longliang@cfzq.com0731-84403365韩偲瑶研究助理hancy@cfzq.com18670333068重点股票2017A2018E2019E评级EPSPEEPSPEEPSPE招商蛇口1.5512.651.9510.222.408.45推荐保利地产1.3210.741.587.461.986.72推荐新城控股2.6710.984.177.245.545.45谨慎推荐首开股份0.9210.141.057.121.236.03谨慎推荐中南建设0.1639.460.5812.121.046.74谨慎推荐阳光城0.5115.460.787.431.095.29谨慎推荐金科股份0.3813.190.5610.770.708.52谨慎推荐资料来源：财富证券投资要点：板块表现：2019年1月房地产行业跑赢大盘。房地产（申万）板块单月涨幅3.89%，跑赢上综综指0.35个百分点，但跑输沪深300指数2.45个百分点，在申万28个一级行业涨跌中排名第8位。其中，子板块房地产开发Ⅱ（申万）月度涨幅4.56%，园区开发Ⅱ（申万）月度涨幅-6.02%，跌幅较上月扩大3.92个百分点，拖累板块指数。行业数据表现：（1）房地产去库存进程放缓。2018年12月，商品房待售面积52414万平方米，降至2014年4月水平，同比下降11%。（2）2019年1月，百城住宅价格指数显示，一、二、三线城市价格指数环比增速分别为0.12%、0.21%和0.53%；2019年1月，房地产行业销售规模同比下滑8%。（3）100大中城市成交土地占地面积总量不及去2018年同期，其中，一线城市成交面积同比增长74.28%，二、三线城市成交面积同比下滑16.48%、48.97%，下滑幅度明显；2018年Q4以来，土地溢价率均维持在较低位置，2019年1月，一、二、三线城市土地溢价率分别为6.46%、9.42%、8.40%，较2018年同期均下降明显。行业动态：（1）2019年棚改整体目标下调，部分地区棚改目标下调明显，三四线城市及棚改目标下调明显的地区房地产市场交易或承压；“促进房地产市场平稳健康发展”背景下，“一城一策”促使房地产市场政策将呈现有紧有松的分化格局。（2）2018年房地产行业业绩预告归属上市公司股东的净利润增速中位值为40%。（3）房地产行业商誉占净资产比重为全市场较低水平，目前大部分公司商誉在可控范围内。（4）2019年1月，房地产企业融资活动活跃，房地产行业共发行167支债券，发行金额共计1363.29亿元，且融资成本有所降低。投资建议：建议关注业绩增长较为稳定的保...
