证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款s板块具备活跃基础，因素催化或迎利好电子行业集成电路专题报告｜2019.2.17中信证券研究部核心观点徐涛首席电子分析师S1010517080003晏磊电子分析师S1010518120001胡叶倩雯电子分析师S1010517100004国内集成电路行业整体处于初级阶段，市场需求及国产替代空间巨大，以十年维度的长期发展实现自主可控是行业的核心逻辑。行业公司的业绩具备成长性，板块活跃度相对较高。综合梳理两条投资主线：一、“农村包围城市”，关注轻资产高增长标的；二、“自顶而下”，关注重资产领域龙头标的。▍自主可控为核心逻辑，集成电路板块具备活跃基础。1）集成电路为我国第一大进口品类，2018年进口额达3120.58亿美元，占进口总额14.6%，自给率仅15.35%。高进口依赖表明国产替代空间巨大，发展自主可控的意愿及需求极为迫切。2）国内集成电路产业成长性高，预计该产业2018-2023产值CAGR达15%，板块具备相对活跃的基础。▍大基金二期规模或超1500亿，龙头企业仍将受益。1）国家集成电路产业投资基金（大基金）一期规模1387亿元，于2018年基本投资完毕，撬动5145亿元社会资金，带动作用明显。2）大基金二期2018年已获批，拟募资1500-2000亿元。若按照1:3.5的撬动比可带动5250-7000亿元社会资金，规模超过一期。预计龙头企业仍会成为二期重点投资对象。3）二期将提高设计业投资比例，高于一期的20%比例。二期还将涉足新兴行业如智能汽车、智能电网、人工智能、物联网、5G等。预计二期于2019年启动可能性大，有望成为重要催化因素。▍国家鼓励支持科技创新企业，集成电路为重中之重。1）近些年集成电路相关政策频繁颁布，集成电路在多份科技创新纲领性文件中被列至首位，可见政策高度重视。2）税收、补贴、融资等是主要政策手段，不断优化市场环境，惠及设计、制造、封装测试、装备材料的全产业链环节。3）集成电路板块成为2019年多地地方政府工作报告的重点，有望获得重点政策支持。4）培育骨干企业、突破核心技术环节仍然是重点任务，预计龙头企业仍能获得较多扶持与优惠，利于实现突破式发展。▍近期屏下指纹、MCU等细分领域需求旺盛，为关注重点。1）IHS预估2019年智能手机的OLED渗透率将首度超越LCD达50.7%，2025年进一步推升至73%。由于目前屏下指纹基于OLED屏幕，厂商为增强产品竞争力搭载屏下指纹芯片意愿较强。我们预计2019年屏下指纹出货量中性估计约1亿部，乐观估计约1.5亿部，渗透率约6%~10%。2）在智能家居、物...
