2019年6月11日中信证券房地产研究团队去周期化中信证券研究部地产组陈聪张全国21077949/36139/2019061115:04目录CONTENTS1一．政策相机抉择二．行业运行去周期化——企业心态变了三．房地产股投资的新逻辑21077949/36139/2019061115:0421.政策相机抉择21077949/36139/2019061115:0431.1政策短期求稳，调控水平不断提升苏州的预期引导政策（20190511）杭州、南京、北京的一系列购房（落户）门槛微调（2019年5月底开始）类型具体政策土地调整土地出让报价规则，降低土地市场热度限售对苏州工业园区全域、苏州高新区部分重点区域新建商品住房实施限制转让措施。限制转让区域内新取得预（销）售许可的商品住房项目（含已经取得预售许可尚未开始网签的项目），购房人自取得不动产权证之日起，满三年后方可转让。对苏州工业园区全域二手住房实施限制转让措施。购房人通过二手住宅市场交易新取得不动产权证满五年后方可转让。其他在苏州工业园区全域内，新取得预（销）售许可的商品住房，实行人才优先购买政策。时间城市/部门政策类型五月二十九日杭州本科生、大专生可按最新政策正式办理落户。门槛下降六月四日南京南京高淳区限购门槛下降六月六日北京个税缴纳为零但有社保不影响购房资格资料来源：各地政府官网，中信证券研究部资料来源：苏州市政府官网，中信证券研究部21077949/36139/2019061115:0441.2政策相机抉择——到细微处0100020003000400050006000700080009000100002019/3/32019/4/32019/5/32019/6/3苏州工业园的房价涨幅单位：元/平方米资料来源：REALDATA，中信证券研究部资料来源：REALDATA，中信证券研究部19个大城市二手房成交套数单位：套21077949/36139/2019061115:045资料来源：Rong360，中信证券研究部资料来源：Rong360，中信证券研究部中国首套房按揭利率35城市银行首套首付20%占比1.3整体看，按揭利率下行周期未变4.0%4.5%5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%7.5%140114051409150115051509160116051609170117051709180118051809190119050%10%20%30%40%50%60%70%16021605160816111702170517081711180218051808181119021905190821077949/36139/2019061115:0462.行业运行去周期化——企业心态变了21077949/36139/2019061115:047资料来源：REALDATA，中信证券研究部资料来源：REALDATA，中信证券研究部93个城市二手房房价的中位数19个城市链家二手房交易均价环比的中位数2.1市场总体向好0200040006000800010000120000712080809040912100811041112120...
