请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态台积电Q1表现亮眼Q2指引稳健；电子行业一季报预告分析台积电20Q1营收高于预期并维持高水平，预期二季度依然维稳台积电20Q1营收同比增45.2%，净利润同比增90.6%，净利率37.7%，毛利率51.8%，均优于预期。营收结构看，受消费终端影响28/40/45nm订单下降，但5nm技术开始量产，7nm营收占比提升至35%，16nm及其以下先进制程占55%，高于去年同期。从下游应用平台看，受疫情影响全球半导体整体需求乏力，手机出货预期也会受到影响，但台积电Q1智能手机和HPC营收占比仍高于去年同期，分别占比49%和30%。在线经济对服务器/平板/笔电等需求抵消部分智能手机订单减少。此外推出的CoWos封装产品需求有明显增加。台积电预期Q2营收101-104亿美金，环比持平，毛利润维持50%-52%，整体指引依然稳健，我们认为对下游终端出货预期不宜过分悲观，建议关注中长期布局机会。全球资本开支略有下降，本土设备企业迎来份额提升和配套机会2020年三星、SK海力士、美光预计合计支出336亿美元，同比下降15%，而全球半导体资本开支整体下降3%。2019年晶圆代工领域资本支出上升17%，20年预计将增长8%至半导体行业资本支出的29%。全球半导体资本开支略有下降，带动半导体设备需求稳健。中微2019年营收19.47亿人民币，同比增18.77%，净利润1.89亿，同比增107.51%，研发投入4.25亿，占比营收21.9%，销售和管理费用占比10.7%和5.6%，有所下降。产品线上，公司扩展薄膜、检测领域，开发ICP刻蚀双台机、新一代CPP离子刻蚀设备和新型MOCVD，关键设备打破海外垄断，刻蚀设备进入台积电5nm产线。半导体设备国产化能力逐步提升，整体份额不足10%，本土多条晶圆线新建带动本土设备配套机会，建议关注国内刻蚀龙头，中微等在刻蚀/镀膜/清洗环节机会。韦尔收购新思TDDI业务，功率行业加速整合国产份额持续提升韦尔近日收购Synaptic亚洲TDDI芯片业务，受智能设备需求推动，新思TDDI营收占比从17年13.75%攀升至19年21.93%，并在国内拥有华为、OPPO、三星、小米等优质客户。受中美贸易形势恶化影响，Synaptic营收持续下跌，此次收购有助于提升韦尔在TDDI的产品布局和份额，加码光学领域，打开屏下光学及触显新空间。此外，英飞凌收购赛普拉斯事宜落地，此收购将提升英飞凌在汽车和物联网的优势，扩大其在MCU和连接业务布局，并且补充其产业线在NORFlash和互联上的空白。模拟功率领域整合加速，本土相关领域进入加速突破阶段，看好国内模拟功率厂商...
