请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_StockInfo]2019年06月24日证券研究报告•公司研究报告乐鑫科技（A19062）电子物联网Wi-FiMCU芯片全球领军企业投资要点西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：刘言执业证号：S1250515070002电话：023-67791663邮箱：liuyan@swsc.com.cn联系人：陈杭电话：021-68415309邮箱：chenhang@swsc.com.cn本次发行情况[Tabel_PublishInfo]发行前总股本(万股)6000本次发行(万股)2000发行后总股本(万股)80002018年每股收益(摊薄后)(元)1.562018年扣除非经常性损益后的每股收益(摊薄后)(元)1.47[Table_MainIndex]主要指标（2018）[Table_MainIndexItem]每股净资产(元)5.19毛利率(%)50.66流动比率7.51速动比率5.15应收账款周转率10.59资产负债率(%)29.78净资产收益率(%)36.04相关研究[Table_Report][Table_Summary]以市场为导向，研发物联网Wi-FiMCU芯片。公司主要致力于研究、设计和开发安全可靠的Wi-Fi和蓝牙技术解决方案，采取国际集成电路行业通行的Fabless模式，成为中小集成电路设计企业的杰出代表，并已成为全球化的无晶圆厂半导体公司，目前主要具有ESP32、ESP8266、ESP8285三大芯片以及ESP32、ESP8266两大模组，坚持“市场决定产品，品质源于设计”的研发策略，建立了以当前市场需求为导向的基础研发与以未来市场趋势为导向的创新研发相结合的研发模式。主营业务突出，公司发展潜力巨大。2016年到2018年，公司主营业务收入从1.2亿元增长到4.7亿元，年均增长96.5%。2016年发布的EPS32系列芯片与模组凭借着其性能优势表现抢眼，呈现出爆发式增长，三年内增长数百倍。公司净利润在报告期内则增长了200多倍，从2016年的45万增长到2018年的9388万元，产品利润率也迅速增长到19.8%。此外产品整体毛利率保持在50%以上，在2018年，公司产品中的芯片与模组分别贡献了公司73.7%和25.7%的毛利润。政府市场双助力，产业发展动力十足。公司的主要产品是物联网Wi-FiMCU通信芯片，属于通信芯片类别，所处行业为集成电路行业，该行业是支撑国民经济发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。目前该行业的发展受到政府的大力扶持。在政策税收等方面给予了极大优惠，从而减少对芯片的进口依赖性，增强芯片研发的自主性，实现芯片国产化。除此之外，市场上该行业的下游产业譬如物联网的快速发展也给行业的发展提供了全新的机遇。坚持人才化战略，把握物联网化新潮流。公司积极把握物联网趋势，增强公司在物联网...
