请务必阅读正文之后的免责条款部分忠信诚和、专业专注[Table_Title]家用轻工传统业务渠道+品牌优势明显，新品类拓展顺利一年该股与沪深300走势比较[Table_Summary]公司概况：转换器行业龙头企业，四大业务板块增长迅猛，规模品牌优势逐渐凸显。（1）、崛起于传统转换器行业，1996年首创按压式开关插座转换器，“安全，高质”品牌口碑深入人心。后续不断拓展新业务模块，寻求新增长，分别于2007年进入墙壁开关插座行业，2014年进入LED照明行业，2016年进入数码配件行业，形成四大业务协同并进的发展态势。（2）、公司股权结构清晰集中，阮立平、阮兄弟二人实际控股86.37%。（3）、转换器占主营业务收入比例最高，其他三大板块占比上升迅速。转换器、墙壁开关插座行业：转换器、墙壁开关插座市场规模均近200亿，增速保持约10%。转换器行业公牛独占鳌头、一家独大，墙壁开关插座市场集中度较低，存在较高上升空间。LED照明、数码配件行业：LED照明渗透率快速增长，不断替代传统照明，目前已成为主要照明方式。2018年市场规模超3000亿，近六年CAGR达38.85%。行业集中度较低，质优企业有望抢占更多市场份额。数码配件行业规模超1000亿，前景广阔。核心驱动力：传统板块产品研发、品牌渠道，多维度构建企业护城河（1）、公司目前已建成四大产品线，产品种类达千余种，丰富多元的SKU体系保证消费者对公司产品的粘性。（2）、“安全”插座品牌深入人心，积极推进行业规章制度，树立品牌权威。（3）、线上线下协同构建庞大精密渠道网络，目前已在全国布局100万家终端零售网点。新业务扩展顺利：墙开+LED+数码配件高速增长。盈利预测和估值：我们预计公司2019-2020年净利润为20.01和24.89亿元，EPS分别为3.33和4.15元，考虑到公司的传统主业竞争格局较好，每年有望保持稳定增长，且新品类拓展顺利，综合绝对估值和相对估值法，我们给予25-27倍估值，对应合理股价在83.25-89.91元/股。投资风险：新品类拓展不顺利，原材料价格波动，地产不景气[Table_ProfitInfo]盈利预测和财务指标：2017A2018A2019E2020E营业收入(百万元)724090651121313748（+/-%）34.9125.2123.7022.61净利润(百万元）1285167720012489（+/-%）(8.67)30.4519.3224.39摊薄每股收益(元)2.383.113.344.15每股净资产(元)29.0960.1487.48128.96资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算[Table_Issue]发行概况公司全称公牛集团股份有限公司所属证监会行业民用电工行业发行...
