识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/17[Table_Page]跟踪分析|电子证券研究报告[Table_Title]电子行业MiniLED：苹果引领，2020开启应用元年[Table_Summary]核心观点：MiniLED背光竞争力显现，苹果采用将推动应用放量。采用MiniLED背光技术的LCD显示屏，在轻薄度、亮度、对比度、色彩还原等方面远优于普通LED做背光的LCD显示屏，甚至可以与AMOLED竞争，同时还能控制生产成本。2019年以来MiniLED显示产品密集发布，苹果、TCL、海信、华硕、群创、友达、京东方等巨头纷纷推出MiniLED背光或类似技术的电视、显示器、VR和车载显示等终端产品。根据Digitimes报道，其中苹果在WWDC2019发布6K顶级显示屏——ProDisplayXDR已在12月正式上市，并计划于2020年底或2021年初推出MiniLED背光的主流类型产品，包括10-12寸的iPad和15-17寸的MacBook。我们看好苹果对于MiniLED的推广与示范效应，在苹果带动下，可期相关产业链成熟带来的成本下降形成大规模应用。MiniLED带来新需求助力行业供需反转。MiniLED主要用于直接显示屏以及TV背光、Pad背光、笔记本背光等领域。根据AVC的数据2018中国内地LED小间距总销量约为9万平米，我们假设miniLED芯片尺寸为150um*150um，则每平米显示屏需要2寸片172片，假设每台TV/Pad/笔记本的背光模组分别需要用到30K/6K/10K颗芯片，在渗透率仅为5%的假设下需要2寸片60.8万片/月，约为2018年全球LED芯片供给量的5.9%。从LED行业整体供需层面来看，芯片厂商扩产进度放缓，小厂、日韩厂商老旧产能加速出清，行业底部区域逐步确认，在MiniLED带来新需求拉动的催化下，明年整体景气度有望复苏。MiniLED应用带来技术难度提升，产业链各环节龙头厂商受益。相比传统LED，MiniLED在芯片尺寸、封装工艺和模组集成三大环节上均带来技术难度提升，竞争壁垒抬高，利好各环节龙头企业。根据Digitimes梳理，苹果明年MiniLED背光供应链以三安光电、晶电、台表科、瑞仪等厂商为主。中国内地LED各环节龙头厂商在此领域均有积极布局，后续有望受益于MiniLED应用起量。投资建议：苹果引领下2020年MiniLED应用有望迎来快速增长，为LED行业带来可观新增需求并助力行业供需关系逐步反转，看好LED产业链各环节龙头厂商在MiniLED新需求拉动下的成长机会。具体到投资标的，首先建议关注：芯片环节的三安光电、华灿光电；封装环节的聚飞光电、国星光电、瑞丰光电；此外考虑MiniLED在直接显示屏领域后续也有较大的渗透应用空间，同时建议关注集成...
