请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2015年11月2日汽车及零部件四季度新能源客车将继续产销两旺，乘用车销量有望慢热回升行业动态行业近况过去一周内A股呈现震荡格局，沪深300指数下跌1.0%，汽车板块整体大幅跑赢市场，汽车整车板块上涨3.5%，汽车零部件板块上涨0.3%。整体来看，低估值高增长的部分整车企业表现良好，而高估值低成长的标的表现疲弱。个股方面：A股方面江淮汽车以11.7%涨幅领涨，威孚高科以4.3%周跌幅领跌。H股方面，敏实集团涨幅3.9%领涨，长城汽车4.7%领跌。评论新能源汽车继续高增长，传统汽车三季报全面承压：上周三季报完全公布，整体来看，新能源汽车特别是新能源客车三季报全面超预期高增长，比亚迪、金龙汽车、宇通客车、江淮汽车和中通客车单季度都出现同比翻倍的增长，这与我们在8月底左右的判断完全一致：三季报新能源客车将全面超预期。而传统乘用车和货车板块承压下滑趋势明显，传统乘用车除了行业龙头略微正增长之外，长城、长安均出现了10%左右的下滑，而货车板块更是大幅下滑40%以上。零部件板块也承压较大，营收和净利都出现了不同程度的下滑。四季度新能源客车将继续产销两旺，乘用车销量有望慢热回升：综合上市车企三季报来看，预计新能源客车仍然将在四季度产销两旺，有望继续拉动上市公司的赢利超预期。而随着购臵税减半和央行货币宽松政策刺激累积叠加，传统乘用车销量有望呈现为慢热逐月回升的格局，但重卡行业可能继续低迷，相应零部件细分行业表现将分化。随着北京、深圳等一线城市逐步开始对新能源乘用车消费者100%给予牌照配臵，未来新能源乘用车有望进入快速增长期，并对相关上市公司标的利润带来快速增量。新能源乘用车有望持续热销，本期汽车成长股调入天润曲轴：我们上周A股组合和成长股组合分别上涨4.3%和2.4%，均明显跑赢市场指数。我们认为新能源汽车特别是新能源乘用车将有望进入快速增长期，建议投资者加大对比亚迪、江淮汽车的配臵。本周成长股组合调入天润曲轴，调出亚太股份。估值与建议维持A/H股模拟组合不变；成长股组合变动为：均胜电子、中原内配、精锻科技和天润曲轴（后三家未覆盖）。风险乘用车销量继续大幅低于预期。目标P/E(x)股票名称评级价格2015E2016E金龙汽车-A确信买入30.0028.118.6宇通客车-A确信买入28.2015.912.9比亚迪-A推荐80.0071.747.5松芝股份-A推荐20.0023.018.6江淮汽车-A推荐20.0022.414.8长安汽车-A推荐20.007.45.8均胜电子-A推荐36.0053.041.0长...
