春江水暖，冰消雪融分析师：莫琛琛执业证书编号：S0020517110001电话：021-51097188-1953邮箱：mochenchen@gyzq.com.cn联系人：杨钟电话：021-51097188-1855邮箱：yangzhong@gyzq.com.cn行业研究报告2019年12月——2020年电子行业策略报告投资评级推荐联系人：毛正电话：021-51097188-1872邮箱：maozheng@gyzq.com.cn分析师：钱德胜执业证书编号：S0020115100001电话：021-51097188-1821邮箱：qiandesheng@gyzq.com.cn分析师：刘单于执业证书编号：S0020518120001电话：021-51097188-1928邮箱：liuchanyu@gyzq.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分2020年投资策略国产化旗帜飘扬+景气度稳步回升，半导体产业链未来可期中美贸易摩擦持续、国内科技企业面临被美封锁威胁。半导体产业作为现代工业的“心脏”，日益凸显出重要的战略意义，核心技术自主可控已成不可阻挡的时代潮流。此外，自2019年下半年以来，全球半导体景气周期已逐步企稳回升。展望明年，国产替代+景气回温的双重逻辑仍将持续，半导体产业链依旧值得期待。5G换机将至，手机产业链可望见底回升5G网络普及可望刺激消费者换机需求，从而带动智能手机出货量重归增长，手机产业链亦将迎来见底回升的机会。建议关注华为、苹果等头部公司供应链。此外，5G手机相对于4G手机的增量零部件也将带来投资机会，如天线、射频前端、热管理等。可穿戴热潮来袭，TWS、VR、智能手表百花齐放明年可穿戴设备将维持2019年高增长态势，以AppleWatch为代表的智能手表仍将是可穿戴设备的中坚力量。今年苹果接连推出AirPods2及AirPodsPro，引爆TWS耳机市场，传统耳机厂商、手机厂商等企业纷纷跟随，预计未来TWS耳机将持续高热。随着5G应用的深入推进，VR/AR也有望崭露头角。可穿戴将会是后智能手机时代消费电子核心增长点，建议重点关注产业链相关公司局部亮点闪现，LED及面板产业链静待破局受前期过度扩张影响，国内LED及面板行业处于阶段性过剩状态，多数企业今年业绩下滑甚至亏损。纵观2019年，其中仍有不少亮点闪现，年初部分厂商推出折叠屏手机，以及今年初露端倪的miniLED，都为沉闷的市场带来一抹惊艳。相信新技术、新产品、新应用的逐步起量，将有效帮助LED及面板行业打破困局，相关标的可重点跟踪观察。请务必阅读正文之后的免责条款部分目录•第一部分：2019年电子行业回顾•第二部分：5G+国产替代双轮驱动，半导体景气受益•第三部分：消费电子：手机局部创新，可穿戴设备快速增...
