消费需求疲弱郑棉宽幅震荡——2019年棉花年报华闻期货研发部韩占军2019.1地址：上海市黄浦区北京东路666号上海科技京城东楼31层邮编：200001电话：50368918-8005传真：50368928Email：hanzhanjun@hwqh.com.cn期货有风险入市需谨慎1目录一、行情回顾二、影响因素三、后市判断期货有风险入市需谨慎2一、行情回顾2018年整体上看，ICE期棉呈现冲高回落的态势，前半年期价稳步上扬，助于基于全球棉价供需相对乐观以及美棉需求强劲，而后受累于中美贸易摩擦的影响；使得美棉期货指数价格从回吐了前期的涨幅并下探寻底。国内方面，2018年整体受资金炒作与政策面扰动，基本与ICE期棉棉价走势趋同，前期市场对新年度棉花产不足需的担忧以及美棉出口强劲的双重利好下，使得郑棉价格大幅上扬，后期郑棉受到政策性利空影响，发改委增发80万吨滑准税配额，并有一部分隐藏配额发放给国资企业。另一主要原因是中美贸易关系紧张程度不断升级，使得中国纺织品出口需求受限，下游提前在淡季透支大量远期订单，导致在传统旺季阶段开机负荷持续下降，订单寥寥无几，加之库存不断累积，对于棉价形成一定的压制，整体上来说，国储库存低位以及产区减产效应的提振下，引发一场小牛市，但随着新棉大量上市，而需求受关税的削弱，国内宏观经济不景气也使得棉花基本回吐了前期涨幅。ICE期棉3月合约资料来源：pobo期货有风险入市需谨慎3郑棉1905合约数据来源：pobo二、影响因素1.全球棉花供需情况全球供需方面，据USDA数据显示，2018/2019年度，几大棉花主产国产量均较全年有所下降，消费除中国有明显降低外，其他国家保持稳步增长态势，全球库存消费比较上一年度有所下降。美国农业部发布了12月全球棉花供需预测月报，与上月相比，2018/2019年度全球棉花产量与消费量均下调、贸易量上调、期末库存小幅上调。由于巴基斯坦、中国大陆、印度、土库曼斯坦以及土耳其棉花产量下调，全球棉花产量下调14.2万吨。上述国家产量的下调超过了巴西棉产量上调21.8万吨，以及美国与科特迪瓦棉产量的小幅上调。全球棉花消费量下调27.2万吨，主要是由于中国大陆棉花消费量下调21.7万吨，但同时也下调了巴基斯坦、土耳其和乌兹别克斯坦的消费量。关于美棉数据：本月，2018/2019年度美棉产量与期末库存均小幅上调。美棉产量上调4万吨，主要由于得克萨斯州棉产量上调6.7万吨。美国国内纺织企业用棉量与出口量保持不变。预计218/2019期货有风险入市需谨慎4年度美棉期末库存达95.8万吨，分别较上月...
