请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧固定收益研究Page1证券研究报告—深度报告固定收益[Table_Title]2019年中期转债市场策略2019年07月9日[Table_BaseInfo]一年沪深300与中债指数走势比较市场数据中债综合指数119中债长/中短期指数121/121银行间国债收益(10Y)3.73企业/公司/转债规模(千亿)27.09/72.11/3.13相关研究报告：《2019年下半年宏观与大类资产配置策略：从美股、中房看经济》——2019-07-02《固定收益投资策略：投资级信用债持有为主》——2019-07-02《可转债复盘笔记系列之二：2001年-2004年：发展期》——2019-05-15《2019年春季转债市场策略：春季躁动只是序幕，转债依然大有可为》——2019-04-10《2019年转债市场策略：底部蛰伏，出击平衡型转债》——2019-01-10证券分析师：董德志电话：021-60933158E-MAIL：dongdz@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001证券分析师：柯聪伟电话：021-60933152E-MAIL：kecw@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080004联系人：金佳琦电话：021-60933159E-MAIL：jinjiaqi@guosen.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明投资策略转债投资新趋势——指数化、核心化2019年二季度转债市场回顾：转债指数化投资时代开启1、一级市场：转债市场规模超过4000亿：待发行可转债共244只，合计规模4713.52亿。2、二级市场：转债回撤，但跌幅小于正股：按驱动因子来看，转债平价指数在二季度累计下跌约5.31%，平均转股溢价率小幅抬升3.55%。3、转债指数化投资将成为新趋势：长信基金推出可转债50指数基金，海富通推出上证投资级可转债ETF基金。2019年中期转债大类资产策略：回调后价值再显，左侧还是右侧？1、周期未变，但债进股退，股犹占优：综合一、二季度大类资产的表现，其轮动关系依然符合经验规律，即宽信用周期中，大类资产的比价关系是权益资产优于固定收益资产。2、展望三季度，债“再”进：名义经济增速回落，使得债券收益率有望再下一城，但空间不大，据测算，预计三季度名义经济增速为7.91%，和2019年一季度持平，三季度利率难以突破一季度的低点，即3.47%。3、展望三季度，股“再”退：从分子端盈利因子来看，中美贸易战、房地产投资拐折下行等因素使得企业利润短期内仍在寻底。从分母端估值因子来看，...
