本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告·行业深度报告钙钛矿电池稳定性如何了？——光伏设备系列报告（深度）钙钛矿电池具有效率和成本两大优势，但市场对稳定性仍有质疑①钙钛矿电池理论值与实验室效率均已超过晶硅表现。理论上，单结钙钛矿效率可达33%，叠层可达44%以上；实验室来看，2022年，8月单结钙钛矿电池的转化效率已达25.6%，7月钙钛矿-硅叠层电池已达31.3%，6月全钙钛矿叠层电池效率已达28%。②钙钛矿电池/组件生产过程与晶硅大不同，更具经济性。不同于晶硅路线要经历硅料、硅片、电池片、组件四个环节方可制备晶硅组件，钙钛矿组件制备只需要单一工厂，且生产过程耗时较晶硅大幅缩短，能耗也大为降低，钙钛矿材料成本占比极低。成熟状态，钙钛矿组件成本可降至0.5～0.6元/W甚至更低。市场目前对钙钛矿的质疑集中在稳定性方面，我们从理论、实践两个维度来阐明我们的观点：①理论维度：针对稳定性问题逐一击破，已有多种解决方案针对钙钛矿材料自身稳定性不佳，易受环境、界面因素影响造成效率下降的问题，从改善材料配比、钝化缺陷、优化封装、改善界面等多个角度已有解决方案。且钙钛矿材料对杂质容忍度远高于晶硅，可以避免晶硅上常见的LID、PID和LeTID等衰减。我们认为，稳定性不佳已成为“伪命题”。②实践维度：实验室器件稳定性快速提升，产业化稳步推进实验室层面，密封后的组件可以实现大于10000小时的稳定工作且无衰减。产业层面，已有厂商组件提供12年产品材料与工艺质保，25年线性功率输出质保。我们认为，钙钛矿组件预期寿命将不输于晶硅。投资建议稳定性“问题”不会限制钙钛矿电池的推广。我们不仅从理论和实践角度阐述钙钛矿稳定性的进步，此外，考虑钙钛矿组件相比晶硅组件的显著成本优势，市场对其寿命要求或将更加宽容。技术革新，设备先行。钙钛矿电池核心设备包括镀膜设备、激光设备、封装设备。（1）镀膜设备建议关注京山轻机、迈为股份、捷佳伟创，其中，京山轻机全资子公司晟成光伏电池技术路线储备丰富，为钙钛矿干法镀膜设备的领导者，已有团簇型多腔式蒸镀设备交付多个客户端，并且近期与华中科技大学陈蓉教授课题组合作原子镀膜ALD技术开发，该技术可用于制备钙钛矿电池及叠层组件的封装防潮层保护壳，以及SnO2、TCO等功能薄膜层。（2）激光设备建议...
