医药行业跟踪报告请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of15[Table_MainInfo]政策避风港获青睐，行业集中度提升――2019Q2医药行业基金持仓分析专题研究小组成员：徐勇SACNO：S11505160600012019年7月25日[Table_Summary]投资要点：总体：季度差异明显，配置比例低于预期2019年二季度末，基金持有医药股证券数量由2019Q1的185支减持至146支，占行业内公司总数的比重由61.06%下滑至48.18%；持股市值由2019Q1的1242.21亿元下降至1200.69亿元，但占流通A股的比重略有上升，从2019Q1的2.83%提升至2.96%。横向来看，基金持有的医药股市值为1200.68亿元，位列申万一级行业第3位，占流通A股比例为2.96%，位列第八位；纵向来看，基金医药持仓呈波浪型，近几年相较于Q2和Q4的持股市值和占A股流通股比例，Q1和Q3都处于配置低位，且整体呈现向下的走势，其中2019Q2相较于往年同期，基金配置比例较低，我们认为主要受2018年以来行业改革紧锣密鼓推进的影响，市场观望情绪增厚。行业：集中度提升，政策避风领域获资本偏好横向来看，2019年二季度末，医疗服务领域和医疗器械领域基金持仓比重居前，主要原因是受医药供给侧改革驱动，医药市场波动风险较大，尤其是仿制药和医药商业领域，资本市场抱团寻求暂免受或受影响较小的政策避风港；化药领域和生物制品领域基金持仓市值居前，主要原因是该领域大规模公司居多，比如恒瑞医药、长春高新等，中药板块整体基金配置率较低；纵向来看，医疗器械、生物制品、化学制药以及中药板块的基金持仓比例较为稳定，医疗服务板块逐渐走高，受益于医药研发专业分工、医保控费、我国人口结构变动、消费升级等多重因素影响，CRO/CMO、ICL、眼科、口腔等医疗服务行业发展向好，然而两票制推进加速医药商业领域产能出清，基金配置比例逐步下滑。各板块CR5持仓市值方面，化学制药、中药、医药商业、医疗器械、医疗服务5个子板块的CR5市值占该领域总市值的比例均出现不同幅度的提升，其中医药商业板块由于两票制加速行业分化，强者恒强效应显著，CR5资金配置比例由2019Q1的73.24%上升至83.11%，仅生物制品板块稍有下降（由80.68%下滑至80.38%），整体集中度上扬。个股：“昂首”细分领域优质个股获青睐2019年二季度末，基金持有的医药前十大重仓股持股总市值合计671.25亿元，占医药行业持股总市值的55.91%，相比于2019Q1的50.28%上升了5.63%，集中度稍有上升。前五大重仓股分别是恒瑞医药...
