1行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告汽车2019年03月27日增速持续下滑，库存小幅回升，景气复苏前夕波动期看好——2019年汽车行业2月月报相关研究"折扣全面下降，零售回暖加速、去库存进度超预期-2018年汽车行业1月月报"2019年3月6日"零售数、库存去化进度超预期，终端折扣率全线减少-《2019/02/18-2019/02/24》汽车周报"2019年2月24日证券分析师宋亭亭A0230517090004songtt@swsresearch.com联系人宋亭亭(8621)23297818×7230songtt@swsresearch.com本期投资提示：车市消费景气度进入复苏前波动期，1-2月零售端销量表现优于批发端，增速同比下滑-3.3%大幅收窄，相比而言批发端跌幅为15.0%。2019年1-2月，汽车产/销完成量分别为377.5/384.9万辆，产量同比下滑14.1%，销量同比下滑15.0%。零售端销量边际回暖趋势不变，中保协数据显示，1-2月终端累计零售销量为352.6万台，同比下降3.28%。库存受当月销量影响，2月波动上升，总体仍低于过去4个月整体水平，环比改善。中国汽车流通协会发布的2月份经销商库存预警指数为63.6%，环比上升4.7个百分点。1-2月重中轻卡销量增速由负转正，同比上升1.7%，轻卡同比增幅最大。轻卡同比增加8.3%，主要系车辆营运和驾驶员从业“双证”取消，安检、综检“两检合一”，国三老旧车辆淘汰三大利好刺激。重卡销量小幅微跌仍维持较好景气度，系近期国家和地方固定资产投资密集公布，带动工程机械和重卡市场新车需求。狭义乘用车1-2月批发销量为319.3万辆，较去年同期下滑17.5%。大中轻客1-2月合计销售5.2万辆，同比下滑4.3%。新能源汽车增速仍是车市亮点，预计补贴退坡抢装将刺激3月销量维持高增长。2月新能源汽车销量达5.3万辆，同比增长55.5%。主要系补贴退坡抢装影响，本月新能源汽车产量为5.9万辆，同比增长57.4%。2019年1-2月累计产销量分别完成15.0万辆和14.9万辆，同比增速分别为93.3%和100.6%。品牌层面，日德系仍是车市相对亮点。批发端数据显示，2019年1-2月增速靠前的有丰田雷凌（68.5%）、本田思域（43.1%）和大众朗逸（32.7%），轿车前十大众系仍占据主力。2月SUV批发销量整体全面下跌，销量相对结构中自主品牌仍占优势。零售端数据显示，零售总体跌幅大幅收窄，我们判断消费景气处于磨底期，日系轿车优势车型增速优于整体车市。1-2月日系轿车优势车型增速优于整体车市。零售销量排名前十的轿车中，1-2月同比增速最高的品牌为日产轩逸（+96.9%）、本田思域（54.0%），日系品牌零售端销量动力强...
