2022年11月14日证券研究报告|行业研究|行业专题请阅读正文之后的信息披露和重要声明证券行业2022年三季报综述投资评级强于大市维持评级行业表现1M3M12M绝对收益3.8%-7.1%-24.5%相对收益5.1%2.3%-2.1%资料来源：恒生聚源，万和证券研究所作者刘紫祥分析师资格证书：S0380521060001联系邮箱：liuzx@wanhesec.com联系电话：(0755)82830333-119相关报告《行业月报-估值接近历史低点，左侧布局时点又至》2022-10-13《行业专题-业绩环比改善，内部分化加剧》2022-09-15《东方财富（300059.SZ）业绩点评-经纪业务市占率持续提升，盈利能力边际修复》2022-08-29三季度业绩承压，景气改善带来配置机遇投资要点[table_summary]◆业绩概览：三季度业绩承压，板块整体盈利能力下滑。2022Q1-341家上市券商（剔除金控和东方财富）实现营收同比-21.03%，净利同比-28.81%，加权平均ROE(年化)为6.1%，同比下降3.8个百分点；2022Q3营收同比-24.40%，环比-18.35%，净利同比-38.74%，环比-36.53%。业绩分化加剧，头部集中度进一步提升。2022Q1-3净利润排名前5的券商加权平均ROE（年化）为8.8%（均值为4.86%），杠杆倍数为4.4倍（均值为3.56倍）。2022Q1-3归母净利润CR5同比上升7.7个百分点至44.7%，CR10同比上升5.7个百分点至72.5%。◆经纪业务:市场活跃度下降，经纪业务收入降幅扩大。2022Q1-3上市券商经纪业务净收入同比-16%，Q3单季度净收入环比+4.9%，同比-30.7%。主要为Q3市场活跃度走低，基金发行遇冷，代理买卖证券款、代销金融产品等收入承压。2022Q1-3市场日均股基成交额同比-7%，其中Q3同比-27%，Q3新发基金份额同比-40%。◆投行业务：股权融资支撑投行业务收入，收入增速由负转正。2022Q1-3上市券商投行业务净收入同比+5%，Q3单季度净收入同比+20.0%，环比+42.4%。投行净收入CR10集中度同比提升6.5pct至71.4%。2022Q3股权承销规模环比+62%，IPO规模环比+38%，是支撑投行收入增长的主要动力。◆资管业务：收入增速环比转正，集中度略有下滑。2022Q1-3上市券商资管业务净收入合计为336亿元，同比-4%，Q3单季度收入环比+8%。2022Q1-3上市券商资管净收入CR10集中度同比下滑3.0pct至78.4%。◆投资业务：市场波动影响投资收益率，券商投资表现分化明显。2022Q1-3上市券商投资净收入合计595亿元，同比-52%，降幅较22H1有所扩大；三季度权益市场波动下行，Q3单季度投资净收入环比-71%。2022Q1-3自营收入CR10集中度同比提升24.2pct至88.2%，券商之间分化延续，中信证...
