云南财经大学学报２０２３年第１０期（总第２５８期）金融研究收稿日期：２０２３－０５－１８基金项目：中国博士后科研基金项目“汇率波动、金融稳定与人民币国际化”（２０１５Ｍ５７０９８３）；中国商务部规划基金项目“中国融资租赁行业监管与发展”（１７ＣＳＲＴ６５１８）作者简介：徐金球（１９７６－），男，湖北黄冈人，河北金融学院会计学院副教授，博士，研究方向为财务与金融。地方城投平台融资租赁债务违约与风险传导徐金球（河北金融学院会计学院，河北保定０７１０５１）摘要：融资租赁债务是当前中国地方城投平台“非标”债的重要组成部分。不同于传统债务，融资租赁债具有信息透明度低、违约传递链条长等特征，因而潜在违约风险高、传染性强。为此，研究了地方城投平台融资租赁债违约及风险外溢问题。研究发现，地方城投平台融资租赁债违约会导致属地其他城投平台债务融资规模急剧下降，使得同区域的地方国有企业再融资发债利率显著上升，并且债务期限缩短。上述风险传染效应在属地政府财力较弱、市场金融资源供给失衡地区以及区域企业资信水平评级较低等情形下，表现更为明显。研究为地方城投平台融资租赁债违约风险的形成与传导机制提供了微观证据，为防范和应对地方债系统性风险提供政策建议。关键词：地方城投平台；融资租赁债；违约风险传导中图分类号：Ｆ８１２．５文献标志码：Ａ文章编号：１６７４－４５４３（２０２３）１０－００５４－１３一、引言融资租赁债务（利用融资租赁交易进行融资所形成的债务）是当前中国地方城投平台“非标”债融资的重要组成部分。据统计，截至２０２３年３月，中国地方城投平台融资租赁债务规模累计高达５２３万亿元，存续债余额总计１．８２万亿元，分布在全国３１个省份（不含港澳台）。其中，江苏省２０１０年以来城投融资租赁债规模高达５０００亿元。但２０２０年下半年以来，中国地方城投平台融资租赁债违约事件频发，如贵州省的安顺市、遵义市以及六盘水市等地方城投平台融资租赁债违约涉诉金额高达４５０亿元。同期，云南省的昆明市和保山市，以及内蒙古的巴彦淖尔市等地也涉及１０多宗、上百亿元融资租赁债违约诉讼。与公开市场债不同的是，融资租赁债务是城投平台非公开债务、信息透明度低［１］，且债务违约信息传递链条长（一般等到涉诉事件才被市场察知），同时，由于地方城投平台依托区域政府，并以政府信用担保或加持，所以长期以来投资者形成了“城投债信仰”（本息...
