2023年第8期(总第529期)金融理论与实践摘要：绿色并购作为一种新兴绿色投资方式是企业响应“双碳”战略、实现绿色低碳转型的重要途径。基于2008—2020年A股重污染行业上市公司数据，以《万家企业节能低碳行动实施方案》（以下简称“节能低碳”政策）为一项准自然实验，运用倾向得分匹配双重差分法（PSM-DID）分析政策对重污染企业绿色并购的影响及机制。研究发现：（1）“节能低碳”政策对推动重污染企业开展绿色并购作用显著；（2）从作用机制看，“节能低碳”政策通过节能约束激励机制驱使重污染企业实施绿色并购；（3）“节能低碳”政策对重污染企业绿色并购的推动作用在东部地区、非资源型城市、环境规制执行力度大的地区和产品市场竞争程度高的行业中更为明显。基于此，在政策落实过程中应结合地区和行业特征，差异化推进节能降碳工作；重污染企业要积极响应“节能低碳”政策，依托绿色并购实现绿色转型。关键词：“节能低碳”政策；绿色并购；重污染企业文章编号：1003-4625（2023）08-0039-14中图分类号：F832.5文献标识码：AAbstractAbstract:Asanewgreeninvestmentmethod,greenM&Aisasignificantpathforenterprisestore⁃spondto“Doublecarbon”strategyandrealizegreenlow-carbontransformation.BasedonthedataofA-sharelistedcompaniesinheavypollutionindustriesfrom2008to2020,takingtheenergysav⁃ingandlowcarbonactionplanontenthousandenterprises(hereinafterreferredtoas“energysavingandlowcarbon”policy)asaquasi-naturalexperiment,weusepropensityscorematchingdoubledif⁃ferencemethod(PSM-DID)toanalyzetheimpactandmechanismofpolicyongreenM&Ainheavypollutersandfindthat:(1)the“energysavingandlowcarbon”policysignificantlypromotestheim⁃plementationofgreenM&Abyheavypolluters;(2)fromtheperspectiveofmechanism,the“energysavingandlowcarbon”policydrivestheimplementationofgreenM&Abyheavypollutersthroughconstraintandincentivemechanism;(3)thepolicyof“energysavingandlowcarbon”ismoreeffec⁃tiveinpromotingthegreenM&Aofheavypollutersintheeasternregions,non-resource-basedcit⁃ies,regionswithstrongenforcementofenvironmentalregulationsandindustrieswithhighproductmarketcompetition.Basedonthis,intheprocessofpolicyimplementation,regionalandindustrycharacteristicsshouldb...
