36观点2023金融言行2023年国内中期宏观经济展望红塔证券研究所所长李奇霖6月末社会融资规模存量为365.45万亿元，同比增长9%，比上月下滑0.5个百分点。增量为4.22万亿元，比上年同期少9859亿元。M2同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.1个百分点；M1同比增长3.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.6个和2.7个百分点；“M2-M1”剪刀差扩大至8.2%。党的二十大报告强调：“坚持以经济建设为中心”，“到二○三五年，我国发展的总体2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，也是推进落实“十四五”规划的关键之年，中国经济的发展情况备受关注。回顾2023年上半年的宏观经济走势，第一季度各项指标回升超出市场预期，但是进入到第二季度之后，经济金融数据出现了一定回落。具体来看，2023年上半年，按不变价格计算，GDP同比增长5.5%，对应的两年平均同比增速是4.0%；二季度当季同比增长6.3%（一季度为4.5%），对应的两年平均同比增速是3.3%（一季度为4.7%）。从两年平均同比增速看，上半年经济整体呈现出先上后下的特征。奇霖宏观观点372023金融言行目标是：经济实力、科技实力、综合国力大幅跃升，人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平”。展望下半年，在稳增长的指引之下，发展将被置于更优先的位置，政策端将有望继续加大支持力度，我国的经济复苏进程仍将持续。经济持续复苏的预期首先体现在消费方面，预计下半年消费仍是“稳增长”的主要力量。上半年社会消费品零售总额同比增长8.2%，其中，6月当月社零增长3.1%，两年平均增速为3.1%，较5月提高0.5个百分点。从数据反映出来，出行相关消费继续增长，耐用品消费增速改善。在就业和收入预期逐步恢复的情况下，消费有望继续保持韧性。下半年消费进一步复苏的动力主要来源于超额储蓄释放和居民收入提升两方面。一方面，居民的超额储蓄增长预计将迎来拐点。从全球复苏经验看，在防疫措施优化后，大部分经济体消费场景也随之逐步修复，超额储蓄逐步释放是大概率事件。我国居民存款同比增速自2022年以来持续上升，并于今年3月迎来了高点，目前已经连续4个月下降，未来由超额储蓄释放的消费潜力可期。另一方面，居民人均收入增速有望筑底。在疫情的影响之下，居民资产负债表一定程度受损，人均收入增速的快速下行导致人均消费支出也随之下滑，而且消费支出增速的回落速度明显高于收入增速。随着经济基本面的逐渐回暖，人均收入增速与人均消费支出增速在低位震荡后...
