地方财政研究2023年第4期进一步提升新增专项债券拉动基础设施投资效果研究马凯（国家开发银行，北京100031）内容提要：2018年，我国新增专项债券发行规模突破1万亿元大关，此后发行量快速攀升，成为积极财政政策的主要工具，但与其大规模发行存在背离的是，2018年-2021年我国基础设施投资同比增速持续下滑，表明新增专项债券拉动基础设施投资的作用还需提升。2022年，为应对经济下行压力超预期影响，国务院果断出台稳经济一揽子政策和接续措施，在继续保持新增专项债券大规模发行的同时，增设政策性开发性金融工具，调增政策性开发性银行信贷额度，用好专项债券结存限额，建立推进有效投资重要项目协调机制，在上述一揽子政策措施的刺激下，基础设施投资同比增速回升至合理区间。上述两个阶段基础设施投资同比增速的分化现象表明，单纯依靠财政政策发力和扩大新增专项债券发行规模并不能起到有效拉动基础设施投资增速的效果，只有采取加强财政政策和货币政策联动、促进财政工具和金融工具形成合力的综合措施，才能为更好发挥新增专项债券拉动基础设施投资效果创造条件。关键词：新增专项债券基础设施投资稳经济一揽子政策政策性开发性金融中图分类号：F812.4文献标识码：A文章编号：1672-9544(2023)04-0013-08〔收稿日期〕2022-12-19〔作者简介〕马凯，总行二级经理，硕士研究生，中级经济师，研究方向为地方政府债务。地方政府专项债券是落实积极财政政策、带动扩大有效投资、稳定宏观经济大盘的重要抓手，尤其是新增专项债券主要用于支持有一定收益的公益性项目建设，近年来发行量迅速攀升，支持领域逐步扩大，已成为我国基础设施投资的重要资金来源。但是从过去五年新增专项债券拉动基础设施投资的实际效果来看，新增专项债券发行规模与基础设施投资同比增速二者之间并非简单的正相关关系，甚至在部分年份存在明显偏离，因此需要进一步厘清二者之间的关系，从而进一步提升新增专项债券拉动基础设施投资的效果。一、专项债券相关文献综述基础设施是经济社会发展的重要支撑，近年来随着地方政府债务管理“开前门”力度不断加大，专项债券已经成为基础设施建设的重要资金来源。因此，国内关于专项债券的特征、功能、发行使用机制和拉动基础设施投资效果等方面的问题也成为研专题策划：地方政府专项债务13地方财政研究2023年第4期究热点。龙小燕、陈旭、黄亦炫（2021）通过构建一般均衡理论模型，并利用我国2006年-2018年省级面板数据评估以地方政府...
