建筑经济CONSTRUCTIONECONOMY第44卷第7期2023年7月Vol.44No.7Jul.2023摘要：Pre-REITs既能满足项目培育期融资需求，又能为REITs市场储备优质标的，是多层次REITs市场的重要组成部分。本文梳理并分析国内外三个Pre-REITs典型案例，总结出五方面启示：资产选择与甄别是实现退出的关键，匹配投融资需求以增强资金稳定性，注重资产管理而提升项目价值，打造协作平台可发挥资源优势，政策支持和市场监管应相辅相成，希望为我国的REITs发展提供参考。关键词：Pre-REITs；多层次REITs市场；基础设施；融资模式；案例分析中图分类号：F426；F283文献标识码：A文章编号：1002-851X（2023）07-0090-08DOI：10.14181/j.cnki.1002-851x.202307090[引用本文]储文韬，胡昊，梁晴雪.国内外典型Pre-REITs案例研究及启示[J].建筑经济，2023，44（7）：90-97.*基金项目：2021年度上海高校智库内涵建设项目“长三角一体化发展示范区工程建设制度创新及改革探索研究”（2021-1-3-808）作者简介：储文韬，硕士研究生，研究方向：基础设施投融资。胡昊（通讯作者），教授、博士生导师，研究方向：项目管理、工程经济管理。1引言自2020年4月中国证监会和国家发展改革委发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》以来，REITs模式得到广泛推广，起到了盘活存量基础设施、拓宽社会资本投资渠道的作用。截至2023年3月21日，沪深两市27只公募REITs累计募集规模已达909亿元，中国REITs市场流动性不断释放，但大量建设中或未成熟基础设施项目的融资需求仍然难以被满足，REITs也面临底层资产优质性与经营管理优质性两大挑战。2022年2月17日，国家发改委投资司就Pre-REITs基金相关事宜展开讨论；2023年2月20日，证监会宣布启动不动产私募投资基金试点工作。位于REITs前端的Pre-REITs逐步成为应对挑战的重要融资模式。Pre-REITs旨在培育或改造底层资产、解决权属问题并完善资产结构，最终推动标的项目达到适宜于REITs上市的成熟稳定状态，美国、新加坡等地的实践结果已证实其对于REITs市场的重要推动作用。因此在国内完善Pre-REITs融资模式既能够进一步拓宽基础设施投融资渠道并缓解存量压力，又有望建立由Pre-REITs、类REITs及REITs组成的多层次REITs市场。基础设施原始权益人可获得融资，机构投资者能提早布局优质资产并打通国内外典型Pre-REITs案例研究及启示*储文韬，胡昊，梁晴雪（上海交通大学船舶海洋与建筑工程学院，上海200240）第44卷第7...
