都市快轨交通·第36卷第3期2023年6月收稿日期:2022-04-20修回日期:2022-10-06第一作者:董书芸，女，博士，从事轨道交通投融资咨询工作，致力于PPP、REITs等融资模式研究，dsyuu@163.com引用格式:董书芸，殷伟，马魁，等.公募REITs在城市轨道交通的适用性研究[J].都市快轨交通，2023，36(3)：43-47.DONGShuyun,YINWei,MAQui,etal.ExploringchallengesinapplyingpublicofferingREITstotheurbanrailtransitsector[J].Urbanrapidrailtransit,2023,36(3):43-47.43快轨论坛URBANRAPIDRAILTRANSITdoi:10.3969/j.issn.1672-6073.2023.03.007公募REITs在城市轨道交通的适用性研究董书芸1，殷伟1，马魁1，姚瑞香1，曹荣光2（1.中国地铁工程咨询有限责任公司，北京100034；2.中国中元国际工程有限公司，北京100089）摘要:结合公募REITs特点和城市轨道交通特点及发展现状，分析REITs在城市轨道交通行业的适用性及存在的问题，并提出城市轨道交通开展REITs试点的前提条件。城市轨道交通作为大型基础设施，属于准公共产品，一般实行政府定价，较低的票价和较高的建设运营成本使得票务收入难以覆盖运营成本，据统计，近几年全国平均运营收支比为65%～78%，因此现阶段轨道交通项目不满足REITs自身盈利的前提条件，不适合直接作为REITs的底层资产。通过资产重组实现REITs，不管是“以网入池”方式，还是“以运入池”方式，都将带来财政补贴增加、政府债务增加等问题，因此现阶段我国尚不具备大范围推广REITs的条件，可以选择重点城市的优质项目进行试点。建议通过项目自身盈利情况和政府财力情况判断是否属于优质项目，对于试点项目还应关注再投资项目情况、资产管理人水平、租金及委托运营管理费等收费标准等。关键词:城市轨道交通；公募REITs；适用性；底层资产；优质项目中图分类号:U231.1文献标志码:A文章编号:1672-6073(2023)03-0043-05ExploringChallengesinApplyingPublicOfferingREITstotheUrbanRailTransitSectorDONGShuyun1,YINWei1,MAQui1,YAORuixiang1,CAORongguang2(1.ChinaMetroEngineeringConsultingCorporation,Beijing100034;2.ChinaIPPRInternationalEngineeringCo.,Ltd.,Beijing100089)Abstract:ConsideringthecharacteristicsofpublicREITs(realestateinvestmenttrust)andcurrentstateofurbanrailtransitdevelopment,thisanalysisexaminestheapplicabilityandexistingchallengesofREITsintheurbanrailtransitsector.Furthermore,preconditionsar...
