文章编号：１００１－４０９８（２０２３）０２－０１０９－１６概念股推出提高了中国股票市场的定价效率吗？＊———以新冠肺炎概念股为例张永杰１，赵亚鑫１，高雅３，熊熊２，１（１．天津大学管理与经济学部，天津３０００７２；２．天津大学复杂管理系统实验室，天津３０００７２；３．大连理工大学经济管理学院，辽宁大连１１６０２４）摘要：本文利用２０１１－２０２０年中国Ａ股市场的数据，基于倾向得分匹配法和双重差分模型，研究概念股的提出对中国股票市场定价效率的影响。研究发现，新冠肺炎概念股的提出显著降低了概念股标的股票的定价效率。进一步发现，股吧发帖量的增加会显著降低市场定价效率，投资者关注度不同导致噪声交易者的参与程度不同，最终导致不同板块和不同类别概念股标的股票定价效率的异质性。本文的研究为资本市场从股吧噪音信息传递的角度降低定价效率提供了理论基础，为及时锁定宏观经济形势衍生出的概念股并进行资源配置的调整具有借鉴意义。关键词：新冠肺炎；概念股；股吧发帖量；噪音交易；定价效率中图分类号：Ｆ８３２文献标识码：Ａ１引言联合国在２０２１年１月发表的《２０２１世界经济形势与展望》中表示，因受到新冠肺炎疫情带来的冲击，２０２０年全球经济萎缩４．３％，对世界造成了不可逆的影响。在疫情期间，与新冠肺炎疫情相关的股票受到投资者的广泛关注并被定义为新冠肺炎概念股。随着疫情进入常态化阶段，政府对新冠肺炎疫情强有力的防控力度使民众对抗击疫情的期许也不断增加，多数投资者会预期新冠肺炎概念股具有广阔的市场前景，开始主动搜集新冠肺炎概念股的相关信息，希望借此行情获利。作为新兴资本市场，我国投资者对政策和事件引发的概念股炒作现象频频发生。互联网的发展带来了信息量的剧增，也为信息在市场中的传播提供了便利的渠道，投资者越来越倾向于选择互联网媒介获取自己所需要的信息。同时，受从众心理的支配，市场中的个体投资者在选择股票进行投资时会想要了解市场中的其他投资者对该股票的兴趣，在集中股票信息的平台上搜集所需要的信息并观望别人的态度，因此股吧的互动性满足了中小投资者的信息获取需求［１，２］，越来越多的投资者倾向于在交易前通过股吧收集股票的相关信息和操作经验来决定后续的交易决策行为。互联网的匿名性为私有信息的传播提供了可能，股吧作为非正式的信息发布和传播交流平台，存在着信息发布主体良莠不齐、整体信息质量较低、缺乏有效的自我...
