识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/29[Table_Page]深度分析|美容护理证券研究报告[Table_Title]精华品类深度研究品牌心智的重要载体，把握功效护肤时代脉搏[Table_Summary]核心观点：⚫前言：精华具有高功效、高客单、高复购的特点，是重要的护肤品类之一。过去四十余年，国际品牌凭借科研技术实力长期占据领先优势，国货品牌则从大众精华起步，逐步摸索和发掘个性化路径。本篇报告以精华发展史为起点，从特定品类视角探究我国化妆品行业的发展逻辑并分析国货品牌的突围机会。⚫精华的前世今生：高端领跑+百花齐放。行业发展初期，国际中高端品牌率先定义精华的形态和作用，为后续精华赛道的发展打下良好的基础；发展中后期，国内外品牌发掘精华市场深度，将精华品类推向大众市场，使得精华成为人们护肤流程中不可或缺的步骤。总结大众品牌进一步提高精华品类渗透率的两点原因：（1）将成分功效与产品直接关联，宣传简单明了，易于打造热点；（2）切中“性价比”痛点，较低的客单价降低消费者的试错成本，提高精华产品的销量。⚫精华是品牌的心智、消费者的功效护肤首选。对于品牌而言，精华处于战略优先地位。品牌方从产品设计、定价、营销多维度打造精华高端形象，而精华品类高溢价、高回购的特点也为品牌创造更大的价值；对于消费者而言，护肤需求是逐渐升级的。在长期市场教育下，品牌对精华品类的精心打造使其成为消费者实现特定功效的首选品类，消费者接受精华成为日常护肤步骤之一，愿意为其支付更高的价格，也对其产品力提出更高要求。⚫做自己的精华大单品，国货品牌努力突围。精华的行业格局较为分散，在消费者需求日益多样化、精细化的背景下，存量产品的竞争日渐固化，各家都在积极布局新产品、打造新亮点。站在品牌的角度，过硬的产品实力是“不掉队”的基础，而选取特定方向并做到极致差异化是提高品牌影响力、建立自身壁垒的关键。梳理国货精华中较为成功的案例：薇诺娜以云南植物为特色，围绕“敏感肌”推出舒敏保湿修复精华、双修赋活精华；珀莱雅采取大单品策略并发力精华品类，推出主打抗衰的红宝石精华和抗初老的双抗精华；润百颜和夸迪依托华熙生物透明质酸技术优势，分别推出主打“智慧玻尿酸”和“5D玻尿酸”的次抛精华系列。上述精华较好地将品牌特色与产品结合，通过打造独特记忆点以抢占消费者认知，从而提高品牌的影响力和竞争力。以品类观行业，化妆品整体景气度较高，细分领域挖掘空间大，我们看好国货精...
