/7CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION/7CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION2023年1月第26卷第2期中国管理信息化ChinaManagementInformationizationJan.,2023Vol.26,No.2轻资产企业高溢价并购的商誉问题研究白钰（西安工程大学管理学院，西安710061）［摘要］在我国经济转型发展的过程中，越来越多的企业开始走“轻资产”这一新道路，而轻资产企业也是当前我国并购热潮中的主力军。文章聚焦轻资产企业，分析轻资产企业高溢价并购产生的原因，剖析商誉减值的后果，并就商誉减值风险的降低，从企业并购前后以及市场监管的角度提出相应的对策建议。［关键词］轻资产企业；高溢价并购；商誉减值doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2023.02.002［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2023）02-0007-030引言随着我国全面深化改革的持续推进，各行各业进行了不同程度的“洗牌”，原有的以经营规模、业务体量以及项目数量等重资产为主的传统发展模式，在经济新常态下显得越来越疲软。尤其是在当前的经济背景下，由于国际经济环境整体下行，重资产企业经营成本高、资金投入大、贷款筹资难、投资回报期长、资金压力大等特点被放大，导致经营运行和经营模式难以为继。在这种经济环境下，轻资产企业脱颖而出，成为资本市场的“新宠儿”。在轻资产运营模式下，企业通过牢牢抓住自己的核心价值来协调、调动更多的资源创造超额的收益，在资本市场上更加具有竞争力。现在，越来越多的企业开始转向轻资产运营模式。在当前经济环境下，“变轻”不仅是企业的一种选择，也是企业发展的一种必然。随着我国并购市场热度居高不下，以及高估值、高溢价并购频频发生，我国上市公司的商誉规模在2018年创下新高，一度达到12910亿元，直到2021年，我国的商誉规模还稳定在11950亿元（数据来源于东方财富Choice数据），而商誉规模扩大的主力军则是轻资产行业，尤其是互联网信息技术、文化传媒以及生物医药等行业的商誉规模始终名列前茅。巨额的商誉如同悬于企业头顶的“达摩克利斯之剑”，随时对企业的发展造成威胁。市场上大量地爆发商誉减值也会对股市产生冲击，加剧其不稳定性，给资本市场带来负面影响。1轻资产企业的概念和特点“轻资产”这一概念，是相较于“重资产”而言的。通常来说，“重资产”是指企业的原材料、工业厂房以及固定资产等有形的财产。重资产企业则是以这种有形财产为主要资产的企业，通常需要很大的资金投入，但利润回报少，且利润率较低。...
