综述Overview2023年第2期总第41期1企业参与ESG的动机与后果何建梅1黄悦昕2(1.广东白云学院，广州510450;2.中山大学，广州510275)摘要:ESG已成为近期资本市场的关注重点，相关的政策支持和理论研究也在不断完善。基于此，通过对国内外相关文献论述的综述，梳理ESG的发展演变和理论体系，分析企业参与ESG的动机和经济后果。研究发现，制度理论、资源基础说与创造共享价值说等均能在一定程度上有助于理解企业参与ESG的动机;同时，企业参与ESG有助于提升企业融资能力，降低企业风险，提升企业价值。基于此，针对ESG研究的不足及未来方向提出了相应建议。关键词:ESG实践;企业融资;企业风险;企业价值0引言ESG即环境(Environmental)、社会(Social)和治理(Governance)。在新冠肺炎疫情的影响下，全球ESG的研究热度不断攀升。伴随着党的二十大的召开，中国资本市场的发展迎来新的机遇和挑战，绿色理念在我国下一阶段经济发展中举足轻重。ESG的重要性因而愈发凸显，具体表现为资本市场的参与主体在发生经济行为时对环境保护、社会责任及公司治理的关注，探讨企业或投资者是否应该及如何从以前的个人利益最大化转向相关者利益最大化，实现双赢乃至多赢。ESG概念可溯源至企业社会责任(CorporateSocialＲesponsibility，CSＲ)的引进。由于ESG的价值体系具有全局观和长远性，相关理论不断被认可。“碳达峰、碳中和”概念的提出，又给ESG提供了新的发展平台和研究方向。目前，我国已出台诸如《上市公司治理准则》(2018)、《中国上市公司ESG评价体系研究报告》(2018)、《中央企业上市公司环境、社会及管治(ESG)蓝皮书》(2021)等相关指导意见。在新冠肺炎疫情肆虐、全球经济下行的今天，企业的ESG表现更决定着企业的生存和发展状态。国务院国资委于2021年率先在中央企业上市公司推进ESG工作。由此，ESG研究已成为近年来最前沿、最活跃的研究热点，拥有广泛的现实基础与理论价值。从社会整体角度看，ESG的推进对企业乃至社会的可持续性发展大有裨益。ESG涉及的领域广泛，可划分为ESG实践(ESGPractice)和ESG投资(ESGInvesting)，前者具体表现为公司经营和决策行为在环境保护、社会责任和公司治理3个层面的外化;后者囊括投资者从兼顾股东及社会价值的角度出发，投资标的物的过程中产生的系列决策。需要说明的是，ESG的行为方众多，但本文的研究对象为企业本身。从实际应用上看，企业自身即是ESG实践的执行者，又是ESG投资的目标对象，处于利益关系网的核心区。本文以此...
