基于或有权益方法的安徽省区域金融风险动态分析赵海华①,王明君(安徽大学经济学院,合肥230601)摘要:或有权益方法将资产负债表的静态数据与当前市场动态信息相结合,建立或有权益资产负债表,并进一步构造具有前瞻性的金融风险指标,对金融风险进行动态跟踪分析。本文利用安徽省三个部门(金融部门、非金融企业部门和家户部门)的或有权益资产负债表及构造的金融风险指标,实时评估安徽省区域金融风险动态变化。研究发现:三个部门的或有资产负债率都呈现上升趋势,其中金融部门的风险状况尤其值得警惕。关键词:区域金融风险;或有权益法;金融部门;企业部门;家户部门中图分类号:F832.7文献标志码:A文章编号:20959699(2022)060093040引言只要经济金融活动存在,金融风险就不会消失,它会随着经济金融活动的变化而不断变化。当下,新旧增长动能转换、产业结构升级、中美贸易摩擦、新冠疫情冲击等等都会对经济金融活动产生复杂的影响,金融风险也随之不断变化。监管部门需要对金融风险动态变化进行密切跟踪,及时做出研判,提前做好防控预案。本文采用能够反映市场动态信息的或有权益方法对安徽省区域金融风险变化进行跟踪分析,为动态跟踪监测区域金融风险变化提供探索和借鉴。1或有权益分析方法或有权益分析方法的理论基础源于期权定价原理。Black和Scholes在阐明了期权定价原理之后指出,这一理论可以用于评估企业债权和股权的市场价值。从证券组合的角度来看,企业债权相当于一个该企业的无风险债券减去基于企业资产价值的看跌期权,企业股权相当于基于企业资产价值的看涨期权[1]。Gray,Merton和Bodie则将期权定价原理与资产负债表分析相结合。首先,依据股权的市场价值波动,将资产的账面价值转换成资产的市场价值;然后,将资产的市场价值代入看跌期权公式得到债权的市场价值;最后在此基础上得到或有权益资产负债表[2]。有别于传统的资产负债表,或有权益资产负债表将历史信息与当前市场信息相结合,将历史的静态的数据转化为实时的动态的数据。在或有权益资产负债表的基础上进一步构造具有前瞻性的金融风险指标,对潜在风险进行有效的预警。Gray利用或有权益资产负债表建立一系列风险度量指标,如资产波动率、违约距离、违约概率以及信用溢价等等[3]。由或有权益资产负债表构建风险指标的过程如下:将BlackScholesMerton的期权定价公式⑴与股权波动率、资产波动率相关的公式⑵联立组成方程组,求解上述方程组,可得到资产市场价值A、资产波动率σA两个变量数值。C=AN...
