第２６卷第１期２０２３年１月管理科学学报ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＳＣＩＥＮＣＥＳＩＮＣＨＩＮＡＶｏｌ．２６Ｎｏ．１Ｊａｎ．２０２３ｄｏｉ：１０．１９９２０／ｊ．ｃｎｋｉ．ｊｍｓｃ．２０２３．０１．００４“一带一路”倡议与企业跨区域并购①吴育辉，刘晓玲，吴世农（厦门大学管理学院，厦门３６１００５）摘要：十九大将推进“一带一路”建设等内容写入党章，充分体现了国家对“一带一路”建设的重视程度．由于不同的功能和作用，“一带一路”重点省份对倡议实施负有更大的责任和义务，同时也享有更多的政策优惠和资源倾斜，形成不同省份之间比较优势的外生差异．以公司并购决策作为获取比较优势的工具，本文考察“一带一路”倡议对公司跨区域并购决策的影响．研究发现由“一带一路”倡议实施带来的比较优势提高了重点省份公司作为并购目标方的吸引力．机制检验表明“一带一路”倡议显著提高了重点省份公司的融资能力和对外直接投资水平，当地具有这些比较优势的公司被其他省份公司并购的可能性显著提高，并且并购后公司的融资和“走出去”能力显著提升．进一步研究发现目标方比较优势对于融资约束程度较高以及全要素生产率较低的收购方具有更强的吸引力．本文研究结果为拓展企业边界来获取政策优惠和资源支持的并购决策提供了新的理解，对评价“一带一路”倡议的实施效果及其后续改革具有一定的启示意义．关键词：“一带一路”倡议；比较优势；融资；对外直接投资；跨区域并购中图分类号：Ｆ２７６．６文献标识码：Ａ文章编号：１００７－９８０７（２０２３）０１－００５５－２８０引言“一带一路”倡议是通过探索与新的合作伙伴进行国际经济合作的一种新模式．２０１５年３月，由国务院批准，协同其他部门共同制定“一带一路”的详细规划，发布了《推动共建丝绸之路经济带和２１世纪海上丝绸之路的愿景与行动》（下称《愿景与行动》）．依据不同省份的经济功能和作用，政府确定了１８个“一带一路”重点省份，对倡议实施负有更大的责任和义务，同时也享有更多的政策优惠和资源倾斜，形成不同省份之间比较优势的外生差异．这为公司利用跨区域并购决策获取比较优势提供了机会和条件．然而，已有研究主要关注“一带一路”倡议对沿线国家直接投资等的影响②，忽略了国内不同地区政策效应差异对企业行为决策的影响．本文通过考察重点省份与非重点省份之间的政策支持差异如何影响公司的跨区域并购决策来弥补这一研究空缺...
