略论社会责任投资的主要经济学理论根底◆中图分类号：F270文献标识码：A内容：社会责任投资是当今国际金融市场中主流投资形式之一。除了现代金融理论外，社会责任投资的主要理论根底还来自于福利经济学、行为金融学、环境经济学和信息经济学等多门经济学分支学科。这些理论为包括社会筛选、股东行动和社会投资等投资策略在内的社会责任投资提供了强有力的理论支撑。关键词：社会责任投资现代金融理论经济学理论从哥本哈根气候峰会到中国正在开展的节能减排，以及生态和环境保护、碳排放、可持续开展等与之相关的热点问题，都是社会责任投资〔SRI〕最为关注的投资主题，这些投资主题正在获得全世界的高度认同，成为影响人类社会生存和开展的重要价值观。由此，社会责任投资运动在全球范围内也得到了快速开展，成为当今国际金融市场中一种主流投资形式。社会责任投资的主要经济学理论根底是什么？对这一问题的答复不仅可以更加深刻地理解社会责任投资运动及其理念，而且也能够认识和说明当前国际金融投资视野和边界的拓展。现代金融理论的根本内容、主要特征与内在缺乏现代金融理论是构成社会责任投资的经济学理论根底之一。因为社会责任投资是指这样一种投资形式——依照严格的金融分析框架下，试图将社会、环境和伦理等标准纳入到投资决策过程中，以此充分考虑投资的社会和环境结果或影响。与传统证券投资不同，社会责任投资不仅关心企业的短期经济表现，更关注运用社会、环境和伦理等标准来衡量企业的长期经营表现，实现企业在经济、社会和环境的三重盈余。但鉴于社会责任投资强调金融分析的重要性，依照严格的金融分析框架展开，它自然也是遵循现代金融理论的一种价值投资形式。现代金融理论始于马克维茨〔HarryM.Markowitz〕在金融杂志上发表的一篇重要论文投资组合选择〔PortfolioSelection，1952〕，马克维茨认为，理性投资者通过分散化可以降低或回避风险，形成既定风险水平下期望回报率最大化或既定期望回报率下风险最小化的投资组合。由此，马克维茨建立了不确定条件下选择资产组合的投资组合理论，该理论又逐步演变为现代金融理论根底。在马克维茨投资组合理论根底上，夏普〔WilliamSharpe〕创立了资本资产定价模型〔CapitalAssetPricingModel，CAPM，1964〕，将市场风险系数β引入证券分析中，用来衡量证券的市场风险〔不可分散的风险〕与其期望回报之间的线性关系，从而推动了投资组合理论的实际应用。后来，罗斯〔S.Ross〕开展出套利定...
